幣安研究院在《2025年回顧與2026年展望》中給出的核心判斷，是加密市場正在從情緒與陳述驅動，轉向更接近工業體系的執行邏輯：監管框架、穩定幣結算軌道、機構准入通道與生成能力，被報告用“資料迷霧”形容2025年的體感——宏觀政策與地緣變數擾動風險偏好，使價格訊號與產業進展出現錯位：側面，總市值在年內首次站上4萬億美元，市場也出現比特幣約126000美元的階段性新高；此外，年末表現並不強勢，總市值在約2.4萬億至4.2萬億美元區間大幅拉扯，全年收跌約7.9%。在這種不穩定的外部環境中，研究院更加強調“結”構性線索”除短線漲跌：資金是否跨越受監管產品進入、穩定幣是否成為預設結算、DeFi是否具備可持續收入、以及代幣化是否從概念走向生產流程，才是理解2025年並演推2026年的關鍵座標。
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宏觀主導的震盪
報告對2025年的定性首次宏觀展望：政策預期、貿易係數與地緣風險共同塑造了風險資產的定價環境，加密市場也更加明顯被本次框架上漲。幣安研究院強調，這一年價格出現了“流動性與風險偏好”的函式，並非由鏈上創新或敘述熱度所所引起。資料上，加密總市值一週突破4萬億美元，但隨後決定回撤併反覆震盪，區間大致在2.4左右至4.2萬億美元之間，上週錄得約7.9%的跌幅。 研究院稱之為“訊號被噪聲覆蓋”的階段：政策變化與宏觀衝擊造成經濟資料的絕對性回升，市場更難以從單一指標判斷趨勢。其直接結果是，短期漲跌難以作為產業成熟度的證明，反而需要回到更硬的變數——准入渠道、結算基礎設施與近期能力——去解釋為何結構性進展能力在價格不符合的情況下仍持續持續推進。
工業化評估體系
在宏觀擾動掩蓋價格訊號的同時，幣安Binance研究院認為2025年真正值得重視的是市場評估體系的變化：加密行業開始形成一個“可被管理的金融工業”，而不僅僅是敘述驅動的投機市場。報告將其概要括為工業化趨勢，即參與者更加重視基礎設施與合規准入路徑，尤其是穩定幣相關法規的推進、受監管投資產品的充實套件，使機構與專業投資者的參與方式更加流程化以及經濟重心的轉移：資金更願意流向合規法則的基礎模組，例如用於結算的穩定幣、鏈上現金管理相關的國庫券代幣化，以及能夠持續變現的應用，而不是依賴疊加熱度因此短週期炒作。研究院提醒，“活動量”本身正在變得較弱訊號，關關鍵不在使用資料是否可靠，而在網上或協議是否能捕捉可持續價值、產生穩定費用或收入，併為交易結算與提供可靠的基礎。換言之，2025年最大的成熟期，是市場開始用經濟相關度取代熱鬧程度來定價。
比特幣的角色成交
在工業化評估體系階梯結構的背景下，比特幣的市場定位變化成為最標誌性的結構訊號之一。幣安研究院指出，2025年比特幣需求與基礎層活躍度出現明顯波動，價格與流動性越來越多受監管渠道與機構配置實現，而不再主要取決於鏈上交易熱度。綜合來看，BTC市值維持在約58%至60%區間，總市值接近1.8萬億美元，但資金流動路徑已發生結構變化：美國現貨比特幣ETF今年淨流入超過210億美元，公司資產持有表上的比特幣持有量突破110萬枚，佔總供應量約5.5%。與此對照的是，活躍地址數量同比回升約16%，交易量亦未達到一個週期的極值。研究院強調，這並不意味著基礎層價值流動，相反比特幣陸續被納入宏觀投資組合，其定價邏輯正在向機構資產與流動性條件靠攏，成為更典型的宏觀配置型資產。
安全預算仍擴大
在需求關鍵轉向受監管渠道的同時，比特幣網路的安全啟動感應因鏈上活躍度回落而恐慌，反而在2025年繼續增強。幣安研究院用算力與響應這兩個指標強調，網路安全答辯即將上行：全網算力躍升約1ZH量級，比特幣網路的安全啟動感應因鏈上活躍度回落而恐慌，反之在2025年繼續增強。研究院將比特幣邁向“機構級宏觀資產”的相關特徵：當更多資金滲透ETF與公司配置進入時，市場對基礎設施可靠性的要求會被制度化抬升，而安全投入則成為維持信任的長期成本。換言之，鏈上強弱與安全佈局並不必然同向，比特幣正呈現出類似傳統金融基礎設施的屬性——交易可迴圈收縮，但安全與穩定需要其持續啟動。
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DeFi進入藍籌期
與比特幣的“宏觀資產化”相呼應，幣安研究院認為2025年DeFi迎來更接近傳統金融的檢驗標準，並因此出現“藍籌時刻”。報告指出，DeFi正在緩解，以激勵為先增長的方式，轉向資本效用利率與合規路徑；TVL目前大體穩定在約1244億美元，但資金更明顯地向穩定幣與收益型資產傾斜，而不是通脹型代幣維持熱度。更能體現成熟度結構的是經濟結果：研究院統計協議收入約162億美元，將其與主流傳統金融機構的收入規模相對照，強調DeFi已開始承擔可計量、可持續的經營屬性。其主張，不再只關注鎖倉與交易是否衝高，而是更在意協議是否形成穩定費用、是否具備長期預期，以及在監管框架後續明確的後續後續協議的真實使用場景。換言之，DeFi被重新定價為一個可以被流暢的收益質量的行業，而不是僅僅靠不斷表述推動的投機集合。
擔保結構的遷移
在DeFi走向與合規框架的過程中，現實世界資產代幣化被幣安研究院視為2025年的關鍵變數，其意義不僅僅在於規模增長，更在於抵押貸款結構的變化。報告顯示，RWA價值鎖定在全球約一百七十億美元，且體量上超過部分去中心化交易相關延續，增量主要來自國庫券與股票等資產的代幣化。研究院強調，這一進展正在從敘述層面走向金融生產流程：當鏈上抵押物逐步由高水平的新生代幣，轉向收益屬性、可被傳統金融理解的資產形態時，DeFi的資金需構正規資金後續進入創造更現實的介面條件。對於結構變化的投資者而言，滲透渠道瞭解與參與相關市場，例如在安全環境中下載幣安Binance並探究公開研究資料與產品披露，有助於更系統地理解代幣化與摩根遷移所帶來的長期影響。
交易遷移的證據
在鏈上執行能力持續提升的背景下，幣安研究院用DEX與CEX現貨交易比例的變化，作為觀察交易遷移的更“經濟相關度”的指標。報告指出，2025年DEX對CEX現貨交易的比例最高接近2 0%，這一比例會隨市場波動而波動，但其趨勢意義在於，去中心化交易正逐步成為特定資金流的重要場域。研究院強調，這一變化不僅僅由投機熱度驅動，而與穩定幣流動性拓展、RWA等收益型別抵押品合作提升共同相關：當結算標準化、抵押基礎更穩固，鏈上撮合更容易承接換真實匯、對沖與資產再平衡需求。近期積極地址等“使用量”指標，此類秤更能結算反映與交易在不同軌道道之間的遷移，因為它直接對應資金如何交易、如何交易，而不是短期刺激帶來的表面活躍。因此報告將其視為2025年結構性成熟的證據之一，即鏈上交易正在從邊緣走向補充更常態化的執行選項。
穩定幣成結算
在所有結構性變化中，幣安研究院認為最接近“主流化拐點”的，是穩定幣在2025年確定基礎結算機構地位。報告顯示，穩定幣總市值同比增長近50%，達到超過3050億美元，日均交易數量約3.54萬億美元，全年交易量達到33萬億美元，並被直接拿來與傳統卡組織的規模作對照。研究院強調，這一體量並非只服務於加密內部交易，而是逐步完善套件至結算、支付與金融科技場景。更重要的是制度環境的變化：在美國GENIUS法案等推動下，監管明顯性顯著提升，使穩定幣從市場自發形成的“價格避風港”，轉向更可被機構與企業採用結算的軌道。同時，多種新的穩定幣進入規模化階段，競爭格局已不再佔據頭部。研究院據此判斷，穩定幣正在加密中的“網際網路法幣”，其價值更多體現為結算效率與可用性，而不是價格波動。
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公鏈變現成分水嶺
在結算與交易需求逐步固化之後，公鏈層在2025年迎來更直接的價值檢驗。幣安研究院指出，今年再次驗證“交易量帶來價值”的現實：許多網路雖然能製造活躍度，卻難以把使用量轉化為手續費、價值決策或代幣更多的長期表現，差異化來自於是否承載可持續現變的資金流，例如交易、支付與機報告對主要網路的高效判斷明顯的“變現”圖表：以太坊仍保持開發者活躍度、DeFi流動性與總價值優勢，但Rollup執行壓縮了底層手續費，影響其相對錶現；部分能網路在使用者積極度高位回落後，仍能依靠穩定幣供應擴充套件維持協議收入，並透過受監管產品提升機構分佈；BNB鏈則因個人交易需求與敘述支撐，被定義為2025年表現最佳的主流加密資產之一。研究院同時提醒，Layer2承擔了超過90%的以太相關坊執行，活躍度與手續費集中於少數Rollup平臺，碎片化與排序器去中心化不均構成約束，這也為2026年的主題埋下伏筆：後續可能向擁有使用者價值關係的應用層上移，而不固守區塊空間層。
2026年的政策底色
在對2026年的展望中，幣安研究院將判斷起點放在宏觀與政策環境的變化上。報告認為，若財政貨幣條件趨於廣泛，嚴峻與監管去難度同步出現，風險偏好趨於回升，而加密市場對全球流動性變化一向更加敏感。在此設想下，幣安研究院提出了建設性的形勢判斷，並提及包括“戰略比特幣儲備”等熱點政策討論，因為可能影響市場預期的外生變數。週期不同的是，報告將重心放在單一敘述上，卻強調增長路徑的可驗證性：穩定幣推動的支付與金融服務融合、機構化鏈上貨幣市場將國庫券與RWA結算納入實際工作流程，以及隨著區塊空間成本下降，價值訴求可能從基礎層轉向更貼近使用者的應用入口。研究院據此判斷，2026年的競爭重點不是概念創新，而是在制度、採納與使用的場景兌現程度。
結語
幣安研究院對2025年的回顧與對2026年的推演，最終指出了一個更冷靜的結論：加密產業正在向可被機構利用、可被監管理解、並能產生穩定性的穩健性靠攏。2025年物價在宏觀噪聲中的緊張局勢，但結構性進展引起了爭論。比特幣的需求與流動性更多地圍繞ETF與公司配置等受監管渠道流動，穩定幣在交易規模與監管目標的共同作用下，結算鞏固基礎設施定位設施；DeFi則以收入與抵押品結構的變化，呈現更接近可持續經營行業的特徵，代幣化流程也從敘述推進到更接近生產的應用層面。展望2026年，研究院更關注政策底色改善與普遍驅動的結合：當貨幣與監管環境更趨友好時，市場可能更偏好可驗證、圍繞持續有效構建的系統與應用。針對讀者，理解週期的有效方法，價格與決策進展分開：至更多受流動性與預設，從而贏得長期勝負。
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